当A股投资者还在为最近的沪深指数波动率太小而焦虑时，一些港股投资者却要忍受没有跌停限制的苦楚。
3月24日，港股辉山乳业（06863.HK）在一小时内一度跌幅逾90%，创港交所上市公司历史最大跌幅。截至上午收盘，跌幅为85%，报收0.42元/股，相较于开盘价2.8元/股，跌去2.38元。下午开盘时公司申请临时停牌。
市场传言称，辉山乳业大股东杨凯挪用上市公司30亿元投资沈阳房地产，资金难以收回，现金流断裂，最终被银行发现相关资金票据造假，进而导致资金不计成本地抛售股票，引发市场踩踏效应。
辉山乳业相关人士对外回应称，公司目前还没有正式的回复，尚无法证实网上“30亿元投资沈阳地产”传言的真实性，不清楚股价暴跌的具体原因。
对此，辉山乳业主席杨凯向媒体表示，上述网络传言都是谣言，称公司股价暴跌也是一点准备都没有。
辽宁省人民政府金融工作办公室的一份文件称，3月23日14时召开辉山乳业集团债权银行工作会议。一位知情人士向腾讯财经确认了此文件的真实性。
文件显示，上述债权银行包括国开行、进出口银行、工商银行、农业银行、中国银行、交通银行、中信银行、华夏银行、广发银行、平安银行、浦发银行、民生银行、浙商银行、招商银行、渤海银行、邮储银行、大连银行、锦州银行、阜新银行、辽阳银行、辽宁省农信社、汇丰银行以及华融资产。
市场传言称，是由中国银行审计进而发现杨凯挪用30亿元资金，但目前中国银行并未对此作出正式回应。
除此之外，面对创纪录的跌幅，大股东杨凯的股权质押同样危在旦夕，这也导致质押行平安银行处在爆仓边缘，造成坏账。
2016年末，辉山乳业发布公告称：公司主席杨凯控制的ChampHarvestLimited与平安银行签署补充协议，将总额约21.4亿港元贷款到期日延长1年。
公告显示：该笔贷款以冠丰（即ChampHarvestLimited）所持有辉山乳业的股份为质押。2015年6月5日，冠丰与平安银行签署协议，以所持辉山乳业股份为质押，从平安银行获取了总额24亿港元的2年期贷款。截至2016年12月27日，冠丰就相关贷款质押给平安的股份总数为34.34亿股，该笔质押股份占公司已发行股本25.48%。按3月24日收盘价0.42元计算，杨凯质押在平安银行的34.34亿股股份，市值约14.42亿港元，与21.4亿港元比较，账面减少7亿港元。
市场担忧，对于这笔质押的股份，无论质押率多少，当跌幅超过90%并且没有资金追加保证金时，早已爆仓，银行出于风控考虑，也应平仓卖出。
一位投资港股的公募基金经理向腾讯财经表示，大股东可能并无资金去追加保证金。但是对于这种直线下挫的个股，绝大部分机构没有时间反应。“像这种暴跌之后停牌，基金经理会做内部讨论，看看利空是否是空穴来风。”他说，之后还要通过上下游公司、金融机构等各种方式确认传闻是否属实，以及利空影响是否已完全反映在股价当中。
他分析，像辉山乳业这种直线暴跌，就交易手法而言，出逃资金不停的以实时价格成交，“一路砸到底，和A股不同，港股没有跌停板，想出货就要自己往下砸。”
值得一提的是，由于辉山乳业是沪港通和深港通双重标的，一位A股私募基金经理分析称，大陆机构资金会陷入其中。但由于2016年底，浑水的做空报告就已让辉山乳业利空缠身，并不会有太多机构资金买入。“辉山的股权过于集中在大股东手上，二级市场上护盘代价不高，股价也能一直四平八稳。”
数据显示，杨凯以及一致行动人葛坤持有辉山乳业股权近99亿股，占总股本近73%，股权高度集中。
有网络消息称，知名P2P平台红岭创投也牵涉其中，向辉山乳业投资10亿元。
对此，红岭创投董事长周世平向《每日经济新闻》表示，公司与辉山乳业没有任何股权合作，但有5000万元的债券合作，该债券合作是红岭创投广州分公司去年底的一个项目，规模有一两百亿，辉山乳业的股价影响对该项目及红岭创投没有太大影响。
他表示，辉山乳业股价出现暴跌主要是因为债券逾期影响了二级市场的股价，再加上外资机构做空，出现暴跌。